中国经济具有复苏韧性 为世界经济增添一抹亮色

中国近期出台了一系列利好经济的政策措施，从民营经济发展到促进消费等方面，提振经济发展信心。2023年下半年经济形势会怎样？资产配置的趋势会有哪些变化？

中国经济体制改革研究会副会长、国家高端智库中国（深圳）综合开发研究院院长樊纲对中国经济时报记者表示，尽管多重因素挑战中国经济增长，但通过国际对比，可以看到中国经济的韧性与亮点。当世界面临高额通货膨胀时，中国CPI相对较平稳；当其他国家面临贸易逆差时，中国仍是顺差；当其他国家面临汇率贬值时，中国汇率相对稳定。中国金融系统整体较稳健，智能汽车新赛道、新能源技术与设备、人工智能、数字经济与制造业的数字化转型、生物医药、城市群的发展等新兴产业有望成为经济新增长点。

由中国银行首席研究员、恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良指导完成的《2023下半年宏观经济展望及资产配置策略指引》于8月5日发布。宗良在发布会间隙对中国经济时报记者表示，受百年未有之大变局持续演进、全球产业链格局重塑、主要经济体延续加息进程等因素影响，2023年下半年全球经济增速或进一步放缓。预计第三季度全球经济同比增速为1.9%，全年经济增速为2.1%。中国作为世界经济的驱动力之一，稳健回升的复苏表现为世界经济增添了一抹亮色。

宗良表示，作为决定下半年宏观经济政策方向的关键会议，7月24日召开的中共中央政治局会议定下了更为积极的政策基调。2023年下半年，中国经济恢复将更多依赖内需，政策有望加码呵护经济，更多稳增长、树信心的具体措施将出台，预计全年GDP增长5.4%左右。从需求端来看，消费将保持温和修复，居民消费信心与能力有待进一步提升；投资保持平稳增长，三大投资仍将呈现分化态势；国际市场需求将进一步放缓，出口增长面临较大压力。从供给端来看，工业生产有所加快，服务业复苏力度仍然可期。一系列“稳增长”政策将提振市场信心，中国经济具有的发展韧性和潜力将被激发，基本面长期向好趋势确定。

民营企业代表——恒昌创始人兼CEO秦洪涛对记者表示，当前中国经济整体回升向好，政策利好不断，民营企业发展信心明显增强，但仍然面临国内外环境深刻变化带来的一系列新挑战。“我们看好中国经济的发展韧性与成长前景，企业通过自身迭代升级、守正创新、数字化转型，将不断提升核心竞争力。”

从资产配置的角度观察，宗良认为，中国经济转向高质量发展阶段，各种“力量”正在重塑经济未来，如科技自立自强、低碳化转型、人口结构变化等将带来投资新机遇，硬科技、新能源、数字化转型、创新医疗等行业未来发展和投资空间巨大。从资产类别而言，伴随着经济动能转换，股权投资、二级市场投资等金融资产将是资产配置的趋势。

从股市和债市来看，宗良表示，下半年，主要经济体货币政策紧缩步伐放缓或停止，全球流动性面临拐点，全球股市短期内仍将处于上行通道。但全球不确定性和低增长前景仍存，股市上行动力不足，或将维持震荡格局。A股则受经济持续恢复程度、货币环境延续宽松以及外部因素扰动减弱等因素影响，维持震荡态势，但结构性机遇犹存。中央政治局会议首次提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，有助于提振资本市场信心。债券市场走势将主要受经济恢复程度、货币政策预期等因素共同影响。预计下半年，全球主要经济体货币政策处于紧缩周期尾声但仍不会开启新一轮宽松周期，全球利率中枢仍将保持高位。美国国债收益率或呈现小幅抬升趋势，中国国债收益率或将低位运行。

樊纲表示，我国债务率总体不高，可以加大财政赤字，扩大公债发行。国际上有先例，如日本用于基础设施建设的公债有“60年偿还规则”，对应的是建筑物60年的使用期限。

在外汇市场方面，宗良表示，美联储加息节奏直接影响美元指数的走向，一方面，美联储紧缩货币周期已处于尾声，美元指数上行空间有限；另一方面，美国核心通胀仍然顽固，且与2%的通胀目标仍有一段距离，下半年降息可能性不大。综合而言，预计2023年下半年美元指数将在100-105区间震荡。随着美联储紧缩货币政策步伐放缓，人民币贬值压力减小。同时，国内经济基本面好转对人民币形成支撑，预计人民币汇率将在波动中回升。