6月CPI同比上涨 货币政策或按兵不动
摘要：6月份CPI主要是受以蔬菜和猪肉为主的食品价格以及基数效应影响，涨幅略高于预期，同比上涨2.7%。CPI数据显示，尽管通胀压力较低，但央行一直不愿进一步放宽货币政策，因为央行希望首先恢复信贷渠道的有效性，货币政策应该不会有新的变化。
昨日(7月9日)，国家统计局发布的最新经济数据显示，上半年我国CPI同比上涨2.4%，6月CPI同比上涨2.7%，涨幅比5月份扩大了0.6个百分点，重拾升势。而PPI同比下降2.7%。
对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，对比基数的降低影响6月份CPI同比涨幅扩大，去年6月份CPI环比下降0.6%，既是今年6月份翘尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指数的对比基数。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌告诉记者，“预计CPI涨幅仍将处在良好的控制之下，今年下半年将维持在3%左右，预计2013年全年平均CPI同比涨幅将为2.6%，远低于政府3.5%的目标”。
6月CPI同比上涨2.7%
在相关人员看来，6月份CPI涨幅略高于预期，主要是受以蔬菜和猪肉为主的食品价格以及基数效应影响。
根据国家统计局披露的细项数据，6月份，食品价格同比上涨4.9%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.59个百分点。
其中，肉禽及其制品价格上涨4.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.34个百分点；猪肉价格上涨1.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.03个百分点；鲜菜价格上涨9.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.26个百分点；鲜果价格上涨11.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点。
此外，6月份，非食品价格总体与5月份持平。
从历史经验看，每年6月是食品价格回落的月份，1995年至今仅2007年和2011年例外，这两年猪肉价格均现上涨，其余年份则全部下跌。
目前，CPI最大的变数来自于“猪周期”是否会卷土重来，6月份，猪肉价格环比由降转升，涨幅为4.6%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，但上半年猪肉价格比去年同期下降3.7%，略低于去年同期水平。联讯证券首席宏观分析师告诉记者，生猪供给仍然在较高水平，猪肉产业化使得猪周期底部被拉长，并且上行斜率出现了平坦化的趋势，“我们预计生猪供给约束在年内不会出现”。他表示，本次猪肉价格同比上行属于猪肉价格超跌修复，并非由供给收缩所致，短期肉类价格的内生性趋势将会弱化。
相关人员认为，CPI三季度或将持续在2.6%到2.9%之间波动，而待基数支撑力度减弱后，四季度数据或将回落。今年整体CPI同比约为2.6%，不会对政策决策造成影响。
对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，对比基数的降低影响6月份CPI同比涨幅扩大，去年6月份CPI环比下降0.6%，既是今年6月份翘尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指数的对比基数。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌告诉记者，“预计CPI涨幅仍将处在良好的控制之下，今年下半年将维持在3%左右，预计2013年全年平均CPI同比涨幅将为2.6%，远低于政府3.5%的目标”。
6月CPI同比上涨2.7%
在相关人员看来，6月份CPI涨幅略高于预期，主要是受以蔬菜和猪肉为主的食品价格以及基数效应影响。
根据国家统计局披露的细项数据，6月份，食品价格同比上涨4.9%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.59个百分点。
其中，肉禽及其制品价格上涨4.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.34个百分点；猪肉价格上涨1.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.03个百分点；鲜菜价格上涨9.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.26个百分点；鲜果价格上涨11.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点。
此外，6月份，非食品价格总体与5月份持平。
从历史经验看，每年6月是食品价格回落的月份，1995年至今仅2007年和2011年例外，这两年猪肉价格均现上涨，其余年份则全部下跌。
目前，CPI最大的变数来自于“猪周期”是否会卷土重来，6月份，猪肉价格环比由降转升，涨幅为4.6%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，但上半年猪肉价格比去年同期下降3.7%，略低于去年同期水平。联讯证券首席宏观分析师告诉记者，生猪供给仍然在较高水平，猪肉产业化使得猪周期底部被拉长，并且上行斜率出现了平坦化的趋势，“我们预计生猪供给约束在年内不会出现”。他表示，本次猪肉价格同比上行属于猪肉价格超跌修复，并非由供给收缩所致，短期肉类价格的内生性趋势将会弱化。
相关人员认为，CPI三季度或将持续在2.6%到2.9%之间波动，而待基数支撑力度减弱后，四季度数据或将回落。今年整体CPI同比约为2.6%，不会对政策决策造成影响。
货币政策或按兵不动
国家统计局同期公布的6月份PPI同比增长为-2.7%，环比增速为-0.6%，降幅持续扩大的趋势终结。但仍处于深度收缩状态，宏观经济形势难言乐观。
据测算，在6月份-2.7%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-1.3个百分点，新涨价因素约为-1.4个百分点。
PPI增速长期为负已经开始渗透至居民消费领域，在CPI八大类分项统计中，交通和通信价格同比下降0.7%。其中，通信工具价格下降8.4%，车用燃料及零配件价格下降2.1%，交通工具价格下降1.4%。分析人士指出，这显示出工业原材料价格的持续走低使得汽车、手机等日常工业消费品价格也有所下降。
“第二产业的去产能去杠杆预示，使得工业品面临较严重的通缩风险。”相关人员说，国内需求的低迷是这轮工业品价格下降的主要原因，PPI分项指标中，加工工业环比表现差于原材料及采掘工业也可证实此点。
中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁分析认为，6月CPI抬头，与近一个时期货币供应比较宽松有关。现在经济增长下行的情况下，PPI继续下降是正常现象。他表示，“现在国家的经济政策应坚持结构调整，谨防货币政策过度宽松，经济增长下行是长期以来结构失衡积累的结果，未来一个时期内我们都应接受调整的阵痛”。
相关人员也认为，尽管通胀压力较低，但央行一直不愿进一步放宽货币政策，因为央行希望首先恢复信贷渠道的有效性。货币政策应该不会有新的变化。
国家统计局同期公布的6月份PPI同比增长为-2.7%，环比增速为-0.6%，降幅持续扩大的趋势终结。但仍处于深度收缩状态，宏观经济形势难言乐观。
据测算，在6月份-2.7%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-1.3个百分点，新涨价因素约为-1.4个百分点。
PPI增速长期为负已经开始渗透至居民消费领域，在CPI八大类分项统计中，交通和通信价格同比下降0.7%。其中，通信工具价格下降8.4%，车用燃料及零配件价格下降2.1%，交通工具价格下降1.4%。分析人士指出，这显示出工业原材料价格的持续走低使得汽车、手机等日常工业消费品价格也有所下降。
“第二产业的去产能去杠杆预示，使得工业品面临较严重的通缩风险。”相关人员说，国内需求的低迷是这轮工业品价格下降的主要原因，PPI分项指标中，加工工业环比表现差于原材料及采掘工业也可证实此点。
中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁分析认为，6月CPI抬头，与近一个时期货币供应比较宽松有关。现在经济增长下行的情况下，PPI继续下降是正常现象。他表示，“现在国家的经济政策应坚持结构调整，谨防货币政策过度宽松，经济增长下行是长期以来结构失衡积累的结果，未来一个时期内我们都应接受调整的阵痛”。
相关人员也认为，尽管通胀压力较低，但央行一直不愿进一步放宽货币政策，因为央行希望首先恢复信贷渠道的有效性。货币政策应该不会有新的变化。
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