资产波动或成常态 论财富管理如何“稳中求胜”

作为全球经济的“风向标”，美国股市结束了10年“长牛”，并迎来了巨幅波动。近期，在大宗商品方面，也迎来了一轮涨价潮，相关数据显示，能源、有色金属、化工等年内同比涨幅多数在50％以上，其中年内螺纹钢涨37．2％，铁矿石涨30．1％，沪铜、沪铝分别涨33．3％和31．9％，动力煤涨32．9％。作为大宗商品代表，国际黄金、国际原油也处于持续震荡。此外，作为加密货币中市值占比66％的主要币种，比特币价格在2020年10月至2021年4月，从1万美元一路狂飙至6．5万美元，催生出超高的收益，令投资者跑步入场。而后，比特币价格却在2021年4月至5月短短的1个月时间内，从6．5万美元大跌至3．2万美元，引发恐慌情绪高涨。

分析人士指出，受产业周期、经济周期、国际周期变化，全球新冠疫情持续冲击、流动性宽松等因素影响，大类资产出现较大幅度波动。展望未来，实体经济仍处于漫长恢复期，未来经济增长仍然存在压力，未来世界经济的变化也将不断加速，资产波动或将成常态。而一旦新冠疫情、货币政策、全球通胀等出现超预期变化，或引发投资市场进一步波动。

随着市场的起伏与动荡，投资的复杂性与难度也在加大，对应到需求端，居民的财富仍保持增长，投资需求也在增加，财富管理也不断衍生出新需求。首先是增长的需求，根据相关报告数据，2020年全球超高净值人士数量实现了2．4％的增长，中国内地实现了最强劲的16％的年度增长，催生出巨大的财富管理需求。中信银行私人银行与胡润研究院联合发布的《探索·主动·更新——2020中国高净值人群需求管理白皮书》显示，2020年选择金融投资产品时，看重投资收益的比例相比上年提高四分之一，从58％提高到73％。显然，面对后疫情时代的不确定性投资者更希望稳中求进。此外，未来两年中国高净值人群资产类别也从传统不动产逐步向多元资产类型和综合服务需求转变，其中，固收类及房地产投资占比进一步缩减，权益类资产占比提升，尤其是新经济形势下的创富一代心态更为进取，权益类资产配置比例更高。

面对加速变化和充满不确定性的投资市场，以及持续增长的财富管理需求，恒昌宏观经济研究室认为，一方面，投资者应摒弃旧有思维，积极转换心态，未来不再是“普涨”，而是结构性行情、周期性机会；另一方面，为应对投资的复杂性，不妨借助于专业财富管理机构的投研能力、资产配置能力、数字化生态等，洞察把握结构性机会，依靠专业投资，从而应对投资市场的多变之秋。尤其需要注意的是：关于资产配置的策略与方向，除了以多元化配置分散投资风险外，还应重视投资的长远价值。而未来，中国资产、股权投资正是投资人值得长期关注的两个方向。

如何布局中国资产？一是中国股市，随着“房住不炒”成为长期国策，以及“尽可能长时间实施正常货币政策”成为长期政策，从房地产和高收益理财转向股票和债券市场等标准化金融资产的投资趋势已是势在必行。兴业证券首席策略分析师王德伦认为，A股将迎来国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”，继续看好中国核心资产波动向上的“长牛”行情。二是全球化重塑，贝莱德中国首席投资官陆文杰认为，中国在全球产业链中的地位不断上升，这意味着很多中国新的商业模式和企业有相较于其它市场，将带来更多的投资机会。三是可持续发展投资，对此，相关经济学家指出，由于中国总体的能耗水平比发达国家要低，减排的空间特别大，这意味着碳减排的额度就变成资产，这部分减排额度将来可以卖给需求实体，这在未来有非常大的市场，而且未来可能大部分碳资产交易市场是在中国。

对此，著名经济学家任泽平也认为，中国经济正站在新周期的起点上，未来投资机会必然聚焦中国。他还指出，随着注册制改革、建设多层次资本市场、鼓励创新，中国资本市场正在迎来繁荣发展的重大机遇期。随着监管趋严、刚性兑付打破，私募股权也将在未来资产配置中占比稳步提升。