德同资本田立新做客恒昌司庆嘉年华论道投资的变迁与坚守

近期，在恒昌10周年司庆特别专题云端庆典活动上，《司庆嘉年华》直播栏目第三位重磅嘉宾——德同资本创始合伙人田立新与坤元资产管理合伙人周鋆一起就“投资的变迁和坚守”展开了一场精彩绝伦的思想交流，其中田立新结合德同资本相关投资案例，为投资者诠释了投资坚守之道。

德同资本创始合伙人田立新（左）与坤元资产管理合伙人周鋆（右）

田立新毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院，获得工商管理硕士学位，创立德同资本前，曾在美林证券及摩根证券担任投资银行家。作为第一批进入中国私募股权投资领域的“弄潮儿”，田立新投资经验丰富，具备灵活创新的投资理念及策略。

首先，田立新分享了德同资本的投资理念。田立新介绍，德同资本的投资方法论概括来说是具备三个维度的“矩阵化”模型。第一个维度是自上而下做行业研究。德同资本主要聚焦消费、大健康与高端制造产业，挖掘其中的创新公司进行投资。第二个维度是自下而上做全面延展。德同资本围绕具体细分领域，在全国范围内的十个地区，梳理地方潜在成长企业，找到优质的投资标的进行投资。第三个维度是协助被投企业全面做好投后管理，更好地提供增值服务，推动企业快速进入资本市场。

2020年的疫情为世界经济按下暂停键，产业和行业受到冲击的同时，也推动着各行各业不断涌现出新的投资机遇。在疫情叠加中美大国博弈的复杂形势下，中国市场“化危为机”，不断涌现出新的投资机会。田立新指出，4G时代创造出了大量的独角兽企业，5G不止于速度和信息量的增长，将带来更多创造性的产物，技术的改变将在未来推动更多的“巨无霸”企业诞生。他同时表示，疫情虽然重创企业发展，但是优质的企业能够以强大的科技研发实力立身，即使在疫情最差的阶段也能逆势增长，中长期更看好具有较高技术壁垒和创新性商业模式的企业。

面对瞬息万变的资本市场，一级市场的投资人需要不断调节自己关注的领域。田立新认为，无论处于什么样的市场环境，都应秉承价值投资理念，不断挖掘好的投资标的，与被投企业共同分享价值，这毋庸置疑需要长期坚守；另一方面，身处变革的时代，为了保持投资的敏感度，投资人也需要跟随社会发展阶段、技术发展脉络及产业竞争情况调整布局和思路。为此，德同资本的投资策略经历了由“橄榄球形”到“哑铃形”的转变。

田立新指出，十几年前创业板刚刚推出，很多优质企业处于成长期，市场中机会密布形同“橄榄球”，那时相对容易，被投企业很短的时间内就能涌入资本市场，很快就会收到回报。不过但是当下的投资市场大相径庭，投资机会存在“哑铃”两端，这也要求投资策略转向为“哑铃形”。

田立新解释，“哑铃”的一端是有爆发潜力的早期项目。在过去的十余年里，德同资本一直聚焦消费、大健康与高端制造产业，挖掘其中的创新公司进行投资布局。2017年德同资本抱着创新的心态投资了美ONE，成为最早的机构投资人。作为一种新的商业模式，美ONE缔造了千亿流量IP、直播网红李佳琦。但是，面对当时还没有火爆全网的李佳琦，很多人对于直播了解有限，不敢承担风险而冒然投资。时至今日，美ONE利润惊人，但是投资机构早已没有进场机会了。

而“哑铃”的另外一端是风险已经释放且有潜力进行并购、重组、上市的优质项目。田立新强调，虽然投资项目足够优质，但是如果不具备能力将其买下，多好的机会摆在面前也抓不住。“所以，抓住另一端的机会要兼具专业、眼光和资源，能在投资后提供完整的增值服务，最终才能实现利益的最大化。”田立新说。

对于投资人来说，既要投得准，也要退得好，可以说退出是投资界永恒的难题。田立新表示，投资中应该时刻做好退出准备。以德同资本投资创新药赛道为例，田立新指出，创新药的投资周期较长，被投企业的价值处于持续增长的态势，为了更好地优化风险和回报，德同资本会在一个阶段选择退出一部分，一方面可以降低风险，另一方面达到利益最大化的最优安排。“‘以退定投’，投资前把各种各样的退路准备好，这是德同资本一直坚守的投资原则”田立新说。

直播结束时，田立新表示，在新的技术不断涌现，数字化强劲发展的大背景下，未来的创新将会更加丰富多彩，他对未来中国的创新和投资机会坚定非常看好。作为德同资本合作伙伴，恒昌将持续以数字化铸基，以金融科技赋能，加速财富管理升级战略方向探索实践，为中国经济高质量发展贡献力量。