上市公司半年报喜人 恒昌研判“磁力”十足的中国市场投资逻辑

近日，上市公司2021年半年报进入密集披露期。截至8月10日，A股已有近400家公司披露了2021年半年报，其中逾80％公司归母净利润实现同比增长，更有142家公司盈利实现同比翻倍的高增长。在世界经济复苏不确定性加剧，不平衡问题突出的背景下，上半年中国经济持续稳定恢复，经济稳中加固，很多上市公司业绩都走出了先抑后扬的态势。在国家政策支持和企业自身努力下，A股上市公司业绩整体向好，展现了中国经济的强大韧性和高质量发展的稳定态势。

从已披露的半年报来看，化学原料和化学制品制造业是表现最好的行业之一。梳理发现，多家公司的半年报显示，下游需求旺盛，带动企业主赛道增长形势向好。归母净利润同比增长超过100％的企业中，有20家来自化学原料和化学品制造业。和邦生物、远兴能源和鲁西化工等公司的归母净利润增幅超过1000％。

事实上，上市公司的业绩，从一个侧面反映出我国经济发展的整体状况。作为全球第二大经济体，中国在后疫情时期的经济增长预期获得了世界银行认可。在该行此前发布的报告中显示，由于中国在对抗疫情当中率先取得胜利，使得中国人民能够较早地投入到复工复产当中，中国市场经济环境以及企业信心指数均呈上升趋势。随着中国国内需求的不断上升以及对外贸易的良好表现，世界银行将中国本年经济预期值上调至8．5％，提升0．4个百分点。

恒昌宏观经济研究室认为，中国经济之所以能够获得全球大多数国家以及组织的认可，完全得益于中国在新冠大流行爆发以来，很好遏制住了国内疫情蔓延，成为去年全球唯一实现经济正增长的主要经济体，在这样的背景下，中国在经济领域的发展态势将成为拉动全球经济复苏的主要力量之一。

随着中国在全球竞争力不断加强，当下中国吸引外资的“磁力”十足。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布的最新一期《2021年世界投资报告》指出，虽然目前全球大部分地区的外国直接投资（FDI）大幅下降，但中国等亚洲新兴市场仍是全球投资的“绿洲”。2020年中国的FDI增长了6％，达到1，490亿美元（约合人民币9，624亿元）。报告认为，中国经济的弹性增长，为全球投资者提供了更加便利化、自由化的投资环境。2021年一季度，外国对华投资正以13年以来最快的季度增速发展。此外，就官方数据显示，前5个月，外国对中国服务业和高科技行业的投资增长尤为强劲。

2021年的投资征程已经过半，针对令人期待的下半场，中国市场有哪些投资机会？对此，恒昌宏观经济研究室表示，展望2021年下半年，应关注长期投资主题。业绩支撑、符合经济复苏的顺周期，估值逐渐合理的消费、医药、科技板块依然有着长线的配置价值。风险释放、估值进一步合理后的A股、H股市场，长期慢牛格局依然不变。注册制改革和资本市场法治化建设将会推动A股走向慢牛。综合判断，投资者只需要做好战略性取舍，部分受益于政策利好，产品升级等还处于成长期的新兴赛道预计下半年将持续高景气，且良好的格局和更畅通的价格传导也为下半年盈利确定性打下了坚实的基础。这方面，可以重点关注新硬件、新软件、新医药、新能源、新消费、新基建和新材料这七大新兴行业。

随着市场不断成熟，中国投资市场内需及中国高净值人士投资需求不断升级。值得关注的是，高净值人士的理财投资刚需远未被满足，大约有80％的可投资产或在储蓄账户中未配置于专业机构。面对加速变化和充满不确定性的投资市场，以及持续增长的财富管理需求，恒昌宏观经济研究室认为，一方面，投资者应摒弃旧有思维，积极转换心态，未来的投资趋势是结构性行情、周期性机会；另一方面，为应对投资的复杂性，投资者应积极借助于专业财富管理机构的投研能力、资产配置能力、数字化生态等，洞察把握结构性机会，依靠专业投资，从而获得长期可持续的价值回报。