恒昌《牛转“钱”坤》携惠每资本解码投资黄金时代

近日，恒昌高端对话栏目《牛转“钱”坤》邀请惠每资本管理合伙人罗如澍，聚焦医疗健康产业的升级与创新，对中国医疗健康产业进行前瞻性的分析及研判。罗如澍拥有超过25年的投资、连续创业、实体运营及管理、生物科研、临床医学等职业生涯。他表示，中国医疗健康市场2010-2020年年均复合增长率达13.7%, 远超中国GDP增长率，中国医疗健康市场发展空间巨大，这为医疗健康的股权投资带来了黄金时代。

罗如澍认为，过去十多年来，中国医疗健康投资保持了迅速增长的势头，主要源自国内的结构性变化。事实上，中国改革开放以来，已出现了数次结构性变化，每一次都为中国创造了巨大的财富，孕育了众多优质的企业，乃至全球知名企业。例如，消费、房地产、互联网等领域。然而在医疗领域中，大型优质企业却屈指可数。现在，结构性改革也将为医疗健康领域带来新的机会，中国将涌现一大批令世人瞩目的医疗健康企业。正因如此，中国医疗健康投资近年来一直稳步增长，并于2020年排名第一，成为最热门的投资领域。

在结构性改革方面。首先，老年人是医疗产品的主要消费群体，而中国人口正在迅速走向老龄化。据2020年第七次人口普查显示，中国60岁以上人口超过2.6亿，再过十年，这个数字预计会超过3.6亿，中国60岁以上的人口将超过20岁以下的人口。其次，从全球的经济发展规律来看，当人均GDP超过8,000美金后，影响人均寿命的主要因素将从传染性疾病转为慢性疾病，这个规律在很多国家已经证明。从2010年开始，中国疾病谱向发达国家靠近。从投资的角度来看，高血压、糖尿病等慢性疾病患者需要长期使用医疗产品，相关领域投资将会带来可观的效果。

除上述结构性变化所带来的机会，中国医疗健康投资的黄金时代来临还源于以下几点因素：

首先，从需求角度看，中国的中产阶级正迅速崛起，催生了庞大的未被满足的医疗需求。例如，眼科、齿科、医美、植发、宠物医疗等消费级医疗快速发展。第二，从技术角度看，过去十几年，技术的突飞猛进成为行业发展的巨大推动力，例如，免疫治疗、细胞治疗、基因治疗，以及医疗数字化等技术新浪潮，都创造了具有吸引力的投资机会。第三，从产业角度看，中美贸易战加速了国产替代，为中国医疗健康的基础产业建设带来大量机会。第四，从资本角度看，美国如果没有纳斯达克就没有生物医药的崛起，现在科创板、创业板、港股创新板将成为中国医疗健康领域重要的推动力量。最后，新冠疫情让所有人都认识到了医疗健康的重要性，更意识到医疗行业的抗周期性。

在具体的细分赛道布局方面，罗如澍表示，总体来看，医疗行业可细分为五大板块：生物医药、医疗器械、数字医疗、医疗服务以及医疗商业。近年来，以技术驱动的医药和器械投资迅速提升，几乎占据投资总数四分之三。根据最新的第三方数据，从融资额来看，生物医药投资占据半壁江山，医疗器械占据25%，两者加起来超过75%。从数量来说，医药和器械相加占比接近80%。另外，医疗数字化也是重要的投资细分赛道，它在医疗投资金额占比中一直维持在20%左右。而医疗服务和医药商业的投资金额占比已降到10%以下。

细分赛道的切换说明了中国医疗投资市场环境变化非常快，技术驱动型的医疗投资成为主流，也对投资机构和团队专业性要求越来越高。投资机构需要真正地做到既有医疗投资专业知识又有系统性的投后赋能能力，协助被投企业加速成长。作为一家专注医疗健康投资的基金，惠每资本依托惠每医疗集团的生态圈优势，多维度、立体化地投资于医疗健康生态系统，长期致力于打造具有国际视野及本土执行力的专业投资平台，帮助早期和成长期医疗健康企业快速成长。2021年11月2日，被投企业上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司（02252.HK）已在香港联交所主板成功上市。

2020年，中国年度医疗卫生总支出超7万亿人民币，仅占GDP的7%左右。如果将中国庞大的人口基数考虑在内，人均医疗支出远低于中等发达国家。因此，中国医疗健康市场还有巨大空间。面对新发展格局带来新财富机遇，恒昌将继续携手惠每资本等优质合作伙伴，顺应时代变化，以客户需求为导向，不断提升服务客户的综合实力，迎接以临床价值为导向、以技术驱动为核心竞争力的“健康中国”投资黄金时代。